diff --git a/docs/更新说明.md b/docs/更新说明.md
index 012935c..cde0e3a 100644
--- a/docs/更新说明.md
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@@ -5,6 +5,14 @@
 
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+## 2026-08-08 — 策略格式三页文档
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+### 变更
+
+新增 `docs/策略格式-三页.md`：自动化永期 / 期期 / 半自动，统一「入场·出场·风控」三页结构。
+
+---
+
 ## 2026-08-08 — 交割账单 SoT + 期期开仓账本
 
 ### 变更
diff --git a/docs/策略格式-三页.md b/docs/策略格式-三页.md
new file mode 100644
index 0000000..74a9c2c
--- /dev/null
+++ b/docs/策略格式-三页.md
@@ -0,0 +1,174 @@
+# 比特骆驼 · 策略说明（三页格式）
+
+> 产品：比特骆驼自动化对冲系统  
+> 口径：与当前代码一致（SIM / LIVE 规则同一套；差异仅成交与资金通道）  
+> 结构：每页统一为 **入场条件 → 出场条件 → 风控机制**  
+> 日期：2026-08-08
+
+---
+
+<div style="page-break-after: always;"></div>
+
+## 第一页 · 自动化 · 永期对冲
+
+**一句话**：买 ATM 期权表达方向弹性，反向永续对冲；达标兑现净利，到期强制全平。
+
+**仓位结构**：期权买方 + 反向永续 | 开平顺序均为 **先期权后永续** | 同时最多 1 组
+
+| 看法（默认 ATM） | 期权 | 永续 |
+|------------------|------|------|
+| ATM 行权价 &lt; 标的 | 买 Call | 空 |
+| ATM 行权价 &gt; 标的 | 买 Put | 多 |
+| ATM ≈ 标的 | 卖一更高一侧 | 反向 |
+
+（可开「固定方向」：多→Put / 空→Call，且只买实值或平值。）
+
+### 入场条件
+
+须同时满足：
+
+1. 策略运行中；本地无持仓（含 opening / half_open / pending 等 blocking 态）  
+2. 组间休息结束（默认 300s）；非周末门禁时段（可关）  
+3. 选约：剩余时长 ≥ `min_option_hours`（默认 12h）；可选「同到期一日一次」  
+4. 杠杆门：指数 ÷ 卖一 ≥ `min_option_leverage`（默认 100）  
+5. 定仓：手动名义，或以损定仓反推 k（`k≥0.1`）；LIVE 过资金门与交易所空仓对账  
+6. 有合格 ATM（或固定方向实值/平值）合约与方向，否则等待、不硬开  
+
+### 出场条件
+
+| 类型 | 规则 |
+|------|------|
+| 目标平仓 | 净利 ≥ 固定 USDT（默认 15，可锁）或 ≥ 初始权利金 × 倍数 |
+| 到期 | 到达期权到期时刻 → 强制全平（实盘：交易所结算期权，本地只平永续） |
+| 远虚分支 | 达标且期权远虚 → 可只平永续，期权进残留回收 |
+| 残留回收 | pending 残留权利金回升达比例 → 尝试卖出；否则等到期 |
+| 紧急/手动 | 双腿全平（先期权后永续） |
+
+净利口径：盘口可成交估价 − 开仓费 − 预估平仓费（非乐观 mark）。
+
+### 风控机制
+
+| 机制 | 说明 |
+|------|------|
+| 单组纪律 | 禁止叠仓；开仓占槽 opening，失败可回滚 / half_open |
+| 薄腿优先 | 先期权后永续，避免裸永续 |
+| 流动性闸 | 买一深度与买一/标记偏差；不过则 liquidity_wait |
+| 以损定仓 | 预算封顶最大亏损估算（权利金+费） |
+| LIVE SoT | 仓位/成交以交易所为准；查仓失败 fail-closed |
+| 资金门 | 余额未知或不足 → 拒开 |
+| 紧急全平 | 绕过远虚条件尽量清仓 |
+
+**默认名义参考**：永续 1 ETH · 期权 2 ETH · 永续杠杆 3×（均可配）
+
+---
+
+<div style="page-break-after: always;"></div>
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+## 第二页 · 期期对冲
+
+**一句话**：同一到期买入虚值 Call + 虚值 Put（无永续）；达标只平盈利腿，亏损腿残留管理。
+
+**与永期互斥**：系统设置二选一；有持仓不可切换。半自动在期期下强制关闭。
+
+### 入场条件
+
+须同时满足：
+
+1. 模式为「期期对冲」；策略运行；无 blocking 仓；组间休息结束  
+2. 振幅门：回看窗（默认 12h）内 `(高−低)/中价` ≤ 振幅上限（默认 1.5%）  
+3. 选约：同一到期；高点附近虚值 Call、低点附近虚值 Put  
+4. 剩余时长 ≥ 最短到期（默认 24h）；单腿杠杆 ≥ 默认 200  
+5. 定仓：仅以损定仓；预算 B 平分两腿（可不同张数）；LIVE 资金门 + 交易所对账  
+6. 无合格双腿则等待，不硬开  
+
+开仓顺序：**先 Call 再 Put**；Put 失败则回滚 Call（失败则保留 opening 人工核对）。
+
+### 出场条件
+
+| 类型 | 规则 |
+|------|------|
+| 盈利腿 | 组合净浮盈 ≥ 目标（预算 × 盈亏比，默认 2）→ **只平盈利腿** |
+| 亏损腿残留 | 进 residual；权利金回升 ≥ 初始×比例（默认 20%）可自动卖；否则到期 |
+| 到期 / 紧急 | 两腿全平；实盘以交易所空仓为准再镜像（到期不主动卖，等自动结算） |
+| 手动 | 走期期全平路径 |
+
+### 风控机制
+
+| 机制 | 说明 |
+|------|------|
+| 无永续敞口 | 双期权结构，方向由振幅区间界定 |
+| 以损 + 盈亏比 | 预算封顶；目标 = B × 比，避免无目标扛单 |
+| 分腿平仓 | 达标不双杀；亏损腿单独流动性管理 |
+| LIVE SoT | 卖腿张数/均价以交易所为准；验空再落库 |
+| opening 双腿 | recover 识别 Put 残留，禁止误清槽留孤儿腿 |
+| 紧急路由 | 紧急全平走期期全平，禁止误走永期平仓 |
+
+---
+
+<div style="page-break-after: always;"></div>
+
+## 第三页 · 半自动（永期）
+
+**一句话**：人工定看法并授权 → 机器选约开仓盯平 → **平完停机**，须再授权才开下一单。
+
+**适用范围**：仅永期；期期模式下半自动强制关闭。
+
+### 入场条件
+
+须同时满足：
+
+1. 系统设置开启半自动；首页「授权开下一单」（`semi_armed=true`）  
+2. 人工已设：方向 / 行权类型 / 波动点 / 净利基数 / 选约门槛 / 配比单位  
+3. 无 blocking 仓；LIVE 须 `live_ready`；过资金门与选约杠杆门  
+4. 选约：剩余 ≥ 最短小时（默认 30h）的最近到期；行权类型 itm / atm / otm  
+5. 虚值：\|K−S\| ≤ 最大偏离（默认 25）；杠杆强制 ≥180（默认 200）  
+6. 定仓：永续:期权单位默认 **1:4**；以损定仓时按卖一推 k 再乘单位  
+
+| 看法 | 期权 | 永续 |
+|------|------|------|
+| 多 | 买 Call | 空 |
+| 空 | 买 Put | 多 |
+
+开仓成功后锁定本单参数（持仓期不跟设置漂移）。**不受**全自动「一日一到期」限制（仍跳过有残余的到期）。
+
+### 出场条件
+
+| 类型 | 规则 | 原因码 |
+|------|------|--------|
+| 期权目标 | 指数到 **行权价 ± N**（多：K+N；空：K−N）且组合净利 &gt; 0 | `semi_target_points` |
+| 永续锁定 | 净利 ≥ 净利基数 × k（手动仓 k=1） | `semi_perp_exit` |
+| 到期 | 同永期：到期强制处理 | `expiry` |
+| 到点未盈利 | 已到 K±N 但净利 ≤ 0 → **继续持有** | — |
+
+- N 相对**行权价**，不是现价 ±N。  
+- 达标后 **禁止**远虚只平永续；必须双腿全平（先期权后永续）。  
+- 无买一 → liquidity_wait，不硬平。  
+
+平仓成功 → `wait_human`，清授权与本单锁，**不自动开下一单**。
+
+### 风控机制
+
+| 机制 | 说明 |
+|------|------|
+| 人工闸 | 未授权不开；取消授权可中止未成交开仓 |
+| 单次授权 | 一单一授；重启无仓清 armed |
+| 参数锁 | 开仓后锁定看法/点数/基数/配比，防持仓中改参漂移 |
+| 禁止 abandon | 半自动出场不做远虚弃期权 |
+| 流动性闸 | 出场前要求持仓期权有买一 |
+| 继承永期风控 | 单组、薄腿优先、资金门、LIVE 交易所 SoT |
+
+---
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+## 三页对照（附）
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+| | 自动化永期 | 期期对冲 | 半自动 |
+|--|------------|----------|--------|
+| 结构 | 期权 + 反向永续 | Call + Put | 同永期 |
+| 方向 | 盘口/ATM 或固定 | 振幅高低点虚值 | 人工看法 |
+| 开仓节奏 | 休息后自动再开 | 同左 | 平完停，再授权 |
+| 主出场 | 净利目标 / 到期 | 盈利腿 + 残留 | K±N 且净利&gt;0 / 基数×k |
+| 远虚弃期权 | 允许 | 不适用 | **禁止** |
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