dekun
12 KiB
12 KiB
ETH 永续 + 期权对冲策略说明
1. 策略一句话
用 ATM 期权买方 表达方向弹性，用 反向永续 做对冲腿；波动大时争取多轮兑现净盈利，波动小时接受权利金磨损，到期自动全平。
本质是 概率与样本：不追求每天固定轮次，而按行情吃机会。
行情来源可切换（SIM）：系统设置中可选 OKX 或 币安 公共行情；成交仍为本机模拟撮合，不下真单。
| 交易所 | 永续（默认） | 期权 | 说明 |
|---|---|---|---|
| OKX | ETH-USDT-SWAP | ETH-USD_UM（偏 USDC 保证金族） | 当前默认 |
| 币安 | ETHUSDT（USDT-M） | 欧洲期权 ETH-YYMMDD-行权价-C/P（USDT） | 后期实盘优先候选 |
有持仓时不可切换交易所；切换后自动套用该所合约并重连行情。
2. 仓位结构（默认）
| 腿 | 默认数量 | 方向规则 | 成交方式 |
|---|---|---|---|
| 永续 ETH-USDT-SWAP | 1 ETH | 见下表 | 市价（吃买一/卖一 + 滑点） |
| 期权 ETH-USD_UM | 2 ETH 名义 | 只买不卖 | 开仓吃卖一，平仓吃买一 |
开仓顺序：先成交期权 → 确认后再市价成交永续。永续盘口失败则回滚期权扣款，不留半边仓。
平仓顺序：同样先平期权（买一薄）→ 再瞬时平永续。平期权期间永续对冲先留着；永续盘口失败则回滚期权入账。
永续杠杆默认 3×（可配）。同时最多 1 组仓，禁止叠仓开下一组。
2.1 开仓方向（ATM 相对现价优先）
行权价相对标的有偏离时（币安粗档常见），先按 ATM 偏上/偏下选向；仅当行权价与标的贴平（≈）时，才回退卖一比价。
| 条件 | 期权 | 永续 | bias |
|---|---|---|---|
| ATM 行权价 < 标的（如 1850 vs 1859） | 买入 Call | 做空 | strike_below_spot |
| ATM 行权价 > 标的（如 1875 vs 1859） | 买入 Put | 做多 | strike_above_spot |
| ATM ≈ 标的，且 Call 卖一 > Put 卖一 | 买入 Call | 做空 | call_ask_gt_put |
| ATM ≈ 标的，且 Put 卖一 > Call 卖一 | 买入 Put | 做多 | put_ask_gt_call |
| ATM ≈ 标的且卖一相等 | 不开仓，继续等待 | — | — |
直觉：偏下行权价用 Call+空，偏上行权价用 Put+多；贴平时再按权利金溢价侧选向。
3. 开仓机制
3.1 流程概览
策略运行中
→ 无持仓且不在休息期
→ 非周末跳过（若开启）
→ 选到期：剩余时长 ≥ min_option_hours（默认 12h）
→ 该到期 ATM 行权价（最接近标的）
→ 若开启 atm_open_offset_enabled：|ATM − 标的| ≤ max_atm_open_offset（默认 3）否则跳过
→ 选向：ATM 偏下→Call+空；偏上→Put+多；贴平→卖一比价
→ 期权杠杆 = 标的价 ÷ 卖一权利金 ≥ min_option_leverage（默认 100）
→ 先开期权（吃卖一）→ 再市价开永续（一组）
→ 锁定 initial_premium = 期权成交价 × 期权名义（不含费）
3.2 选约约束
| 参数 | 默认 | 作用 |
|---|---|---|
min_option_hours |
12 | 过滤过近到期，减少刚开仓就到期 |
min_option_leverage |
100 | 权利金相对标的不能太贵（现价/卖一） |
atm_open_offset_enabled |
false | 开仓 ATM 偏差限制开关（默认关） |
max_atm_open_offset |
3 | 开关开启后：|ATM − 标的| 超过则不开 |
| ATM | — | 同到期、最接近指数/标记价的行权价 |
无合格合约时：状态停留等待，记录「无合格期权…」，不硬开。
3.3 时间与节奏
| 规则 | 说明 |
|---|---|
| 开仓时间窗 | 已取消，全天可尝试（仍受选约约束） |
| 周六/周日 | 默认 跳过新开仓（上海时区，skip_weekends）；持仓仍可平 |
| 每日轮次上限 | 不限制；波动大可能多轮，波动小可能一轮都难 |
| 组间休息 | 全平后默认休息 300 秒（rest_seconds）再开下一组 |
| 同时持仓 | 最多 1 组 |
3.4 费用（SIM）
- 永续、期权均按可配
fee_rate（默认 0.0005）计费。 - 滑点按约 1 倍费率计入成交价，手续费另扣。
- 开仓现金：支付期权权利金 + 开仓手续费；永续开仓主要扣费。
4. 平仓机制
任一触发 → 该组永续 + 期权全部平掉（先期权、后永续）。
4.1 净盈利达标（主出场）
净盈利口径（盯盘用）：
净盈利 ≈ 永续浮盈 + 期权浮盈 − 预估平仓手续费
期权浮盈 = 当前买一 × 数量 − 初始权利金
| 出场模式 | 默认 | 触发条件 |
|---|---|---|
fixed_usdt |
目标 15 USDT | 净盈利 ≥ net_profit_target |
premium_multiple |
倍数 1.0 | 净盈利 ≥ initial_premium × premium_exit_multiple |
说明：权利金倍数模式下，1× = 赚回一倍权利金金额的净利（例如权利金 20.41，目标约 20.41，不是 40.82）。
4.2 到期自动全平
- 到达期权到期时刻（OKX：UTC 08:00 = 上海 16:00）→ 原因
expiry。 - 绕过买一深度 / 买一相对标记偏差闸门（与紧急全平同类），尽量卖掉。
- 策略 暂停时仍执行，避免拖过期。
- 波动小、拖到到期：权利金亏损视为 预算内成本，可接受。
4.3 平仓流动性闸门（常规出场）
常规净盈利平仓时：
- 期权买一深度需覆盖平仓名义；
- 买一相对标记偏差默认 ≤ 30%（
close_bid_mark_max_pct）； - 不满足 →
liquidity_wait，继续等待，不改开仓。
到期自动全平：对齐实盘，期权按标的结算价计算 内在价值 入账（不吃盘口、无价差滑点）；永续仍市价平掉。策略暂停时仍执行。
紧急全平：绕过流动性闸门；期权价取 max(买一, 标记, 内在价值)。
4.4 其它平仓入口
| 原因码 | 含义 |
|---|---|
fixed_usdt / premium_multiple |
净盈利达标 |
expiry |
到期自动全平 |
emergency |
界面紧急全平 |
manual |
手动平仓 |
5. 策略侧重点
| 侧重点 | 说明 |
|---|---|
| 吃波动，不赌横盘 | 买方期权需要标的走动；大波动利于达标出场 |
| 概率与轮次 | 波动日可能多轮；磨盘日可能零轮或一轮认亏 |
| 确定性时间规则 | 用周末跳过、到期全平，不做难以精准的横盘识别 |
| 费用后净利 | 出场看扣完预估平仓费后的净盈利，避免「账面赚、平完亏」 |
| 单组纪律 | 有仓不开下一组，防止重叠风险 |
| 权利金是成本预算 | 小波动拖到期亏权利金，属于策略设计内损耗，不是异常 bug |
适合对外表述：
适合有波动的时段；震荡磨盘是主要磨损源。不怕单边大波动本身，怕没波动却持续付时间价值。
6. 风险点评估
6.1 主要风险
| 风险 | 等级 | 说明 | 缓解（已有/建议） |
|---|---|---|---|
| 横盘 / 低波动 | 高 | Theta 消耗权利金；永续几乎不贡献利润 | 周末跳过；到期认亏全平；接受磨损日 |
| 方向选错 | 中高 | 卖一比价并非预测圣杯；错向时期权可能失利，永续端也可能承压 | 净盈利达标才兑现；到期强平止损时间 |
| 开平滑点与手续费 | 中 | 双边 taker + 滑点侵蚀小目标利润 | 目标默认 15U 需覆盖费用；勿把目标设过低 |
| 期权流动性 | 中 | 平仓买一薄、偏差大 → 等待 | 流动性闸门；到期/紧急可绕过 |
| 杠杆与保证金 | 中 | 永续 3×，标的急跌/急涨挤压保证金 | 控制名义、保留资金缓冲；实盘注意强平线 |
| 同到期 ATM 拥挤 | 低–中 | 临近到期价差与盘口恶化 | min_option_hours；到期强平 |
| SIM≠实盘 | 高（若直接外推） | 本地撮合、深度与成交假设简化 | 小资金实盘验证后再放大 |
| 交易所限流 / 断连 | 中 | 行情中断导致延误开平 | 健康检查；部署侧监控 |
6.2 明确不做什么（边界）
- 不做卖方期权（不收权利金那套）。
- 不做横盘「智能识别」开仓过滤。
- 不做多组并行。
- 当前主路径为 SIM；实盘需另行授权与二次确认（见商业化方案）。
6.3 损益直觉
- 有利波动：期权端弹性（2 ETH 名义）常快于永续（1 ETH）的对冲损耗 → 易达净利目标。
- 不利 / 无波动：权利金贬值 + 费用 → 拖到到期全平，单组亏损量级约在 权利金量级 + 双边费用（再叠加永续期间浮亏/浮盈）。
7. 最小资金推荐
以下按 默认仓位（永续 1 ETH、期权 2 ETH 名义、杠杆 3×）估算，标的价按 ETH ≈ 1,800–2,200 USDT 量级。
7.1 单组占用粗算
| 项目 | 约略金额（USDT） |
|---|---|
| 永续保证金（名义÷杠杆） | ≈ 1,800–2,200 ÷ 3 ≈ 600–750 |
| 期权权利金（ATM、短期限，2 ETH） | 常见约 15–60（行情波动大时更高） |
| 开平手续费 / 滑点缓冲 | 20–50 |
| 逆向波动缓冲（避免过紧） | 300–800（经验缓冲，非精确 VaR） |
7.2 建议档位
| 档位 | 建议权益（USDT） | 适用 |
|---|---|---|
| 绝对下限（不推荐） | ≥ 1,500 | 仅能勉强覆盖保证金 + 小权利金，缓冲极薄，易心态与风控双紧 |
| 最小可用 | ≥ 3,000 | 默认参数下可跑 SIM / 极小实盘验证，仍偏紧 |
| 推荐起步 | ≥ 5,000 | 留出磨损日与波动缓冲，更符合「概率样本」玩法 |
| 较舒适 | ≥ 10,000 | 参数微调、连续多日磨损时更从容 |
缩放规则：若把永续改为
0.5 ETH、期权1 ETH，资金需求大约可按比例减半，但费用占比会上升，小目标更难赚。
7.3 与出场目标的关系
- 默认净利目标 15 USDT：在费用后属于「小而频」目标，依赖波动日多次兑现。
- 单日/单组最坏常见情形更接近 亏掉当期权利金 + 费用（外加永续路径损益），资金规划应按 多次磨损日 而非「每组必赚 15」来留余量。
7.4 SIM 默认
系统默认虚拟权益 initial_equity = 10,000 USDT（策略设置可改；保存且数值变更时在无持仓下重置账本），不代表实盘建议入金。
日后币安实盘试跑建议仓位：永续 0.1 ETH / 期权 0.2 ETH 名义，并同比下调净利目标。
8. 关键可配参数速查
| 参数 | 默认 | 类别 |
|---|---|---|
perp_qty_eth |
1 | 仓位 |
option_qty_eth |
2 | 仓位 |
leverage |
3 | 永续 |
fee_rate |
0.0005 | 成本 |
exit_mode |
fixed_usdt | 出场 |
net_profit_target |
15 | 出场 |
premium_exit_multiple |
1.0 | 出场 |
rest_seconds |
300 | 节奏 |
skip_weekends |
true | 时间 |
min_option_hours |
12 | 选约 |
min_option_leverage |
100 | 选约 |
atm_open_offset_enabled |
false | 开仓 ATM 偏差开关 |
max_atm_open_offset |
3 | 开仓 ATM 偏差上限 |
close_bid_mark_max_pct |
30 | 平仓流动性 |
9. 修订记录
| 日期 | 说明 |
|---|---|
| 2026-07-25 | 初稿：对齐当前开平仓、周末跳过、到期全平、净盈利口径与资金建议 |
| 2026-07-25 | 平仓顺序改为先期权后永续（与开仓同理：薄腿优先） |
| 2026-07-26 | 到期按内在价值结算（对齐实盘）；紧急平仓仍用 max(买一,标记,内在价值) |