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ETH 永续 + 期权对冲 · 实盘策略说明

逻辑对齐 策略说明（SIM 已验证路径），本文改写为 实盘操盘口径。
标准仓位：永续 1 ETH + 期权 2 ETH 名义；可按倍数放大 / 缩小。
关联：商业化与授权方案、开发方案
更新：2026-07-26

1. 策略一句话

用 ATM 期权买方 吃波动弹性，用 反向永续 做对冲腿；净利达标就兑现，未达标则拖到期权到期结算。
本质是 概率样本：波动日多轮，磨盘日认权利金磨损，不做卖方、不叠活跃组、不赌每天固定次数。

实盘与 SIM 的边界：规则相同；成交、深度、手续费、强平、拒单、限流以交易所为准。SIM 赚到的轮次 不能 直接外推为实盘收益。

2. 标准仓位与缩放

2.1 标准仓（1×）

腿 标准数量 方向 成交
永续 1 ETH 与期权反向（见 §3） 市价 / IOC（吃对手价）
期权 2 ETH 名义 只买不卖 开仓吃卖一，平仓吃买一
  • 永续杠杆建议 3×（可调；越高强平越近）。
  • 同时最多 1 组活跃仓；远虚归档的残留期权（逐仓）不挡下一组。
  • 开仓顺序：先期权 → 确认后再开永续；永续失败则立即平掉刚开的期权（不留半边）。
  • 平仓顺序（双腿全平）：先期权 → 再永续。

2.2 缩放规则（放大 / 缩小）

定义仓位倍数 k（相对标准仓）：

永续名义 = 1 × k  ETH
期权名义 = 2 × k  ETH
倍数 k 永续 期权名义 适用
0.1 0.1 0.2 实盘试跑 / 验证规则
0.25 0.25 0.5 小资金适应盘口
0.5 0.5 1.0 半仓
1.0 1 2 标准仓
2.0 2 4 放大（须资金与深度够）

必须同比缩放（禁止只改一条腿）：

项目 规则
仓位 永续与期权名义始终保持 1 : 2
净利目标（fixed_usdt） 净利目标 ≈ 15 × k（标准仓 15U）
权利金倍数模式 倍数本身不变（仍按 initial_premium × multiple）
资金占用 保证金 + 权利金 + 缓冲约按 k 近似线性放大
深度要求 期权买一/卖一须能覆盖 本档名义；k 越大越容易卡流动性

例：k=0.1 → 永续 0.1 / 期权 0.2，目标约 1.5U；k=2 → 永续 2 / 期权 4，目标约 30U。

2.3 缩放时的注意

  • k 过小：手续费占比升高，小目标更难赚；更适合「验证通不通」而非「赚多少」。
  • k 过大：期权盘口薄、冲击成本大；远虚时更难双腿平，更容易走「只平永续 + 期权到期」。
  • 改 k 须在 无活跃仓 时进行；残留期权可仍挂着，但不影响改下一组标准。

3. 开仓方向（与 SIM 一致）

行权价相对标的有偏离时，先按 ATM 偏上/偏下选向；贴平时再比 Call/Put 卖一。

条件 期权 永续
ATM 行权价 < 标的 买 Call 空永续
ATM 行权价 > 标的 买 Put 多永续
ATM ≈ 标的，Call 卖一 > Put 卖一 买 Call 空永续
ATM ≈ 标的，Put 卖一 > Call 卖一 买 Put 多永续
ATM ≈ 标的且卖一相等 不开，继续等 —

4. 开仓机制（实盘）

4.1 流程

策略运行中
  → 无活跃持仓且不在组间休息
  → 非周末跳过（若开启，上海时区）
  → 选到期：剩余 ≥ min_option_hours（建议 ≥12h）
  → 该到期 ATM（最接近标的）
  → 可选：|ATM − 标的| ≤ max_atm_open_offset
  → 期权杠杆 = 标的价 ÷ 卖一 ≥ min_option_leverage（建议 ≥100）
  → 按 k 下单：先开期权 → 再开永续
  → 锁定 initial_premium = 期权成交价 × 期权名义（不含费）

4.2 实盘下单要点

项 建议
期权 限价吃卖一或交易所支持的市价/对手价；确认 成交数量 = 计划名义 后再开永续
永续 市价/IOC；失败则 立刻市价平期权
部分成交 按实际成交名义对齐另一腿，或整组撤掉重来；禁止长期单腿敞口
API / 限流 独立出口 IP；退避重试；断连时优先保仓可平

4.3 节奏

规则 说明
周末 建议跳过新开；持仓仍可平、到期仍结算
组间休息 建议全平后休息约 5 分钟 再开下一组
轮次上限 不设硬顶；由行情与选约决定
活跃组 最多 1 组

5. 平仓机制（实盘）

两大类：① 目标平仓；② 到期平仓。目标平仓再分 A/B。

5.1 净盈利口径（盯盘）

净盈利 ≈ 永续浮盈 + 期权浮盈 − 预估平仓手续费
期权浮盈 = 当前买一 × 数量 − 初始权利金

主要看 买一可平价，不拿标记价当出场依据。

模式 标准仓（k=1）默认 缩放
fixed_usdt 净利 ≥ 15 USDT ≥ 15 × k
premium_multiple 净利 ≥ 初始权利金 × 倍数 倍数不变

5.2 目标 A · 双腿全平

  • 净利达标，且期权 非远虚（仍有可平买一）。
  • 校验：买一深度覆盖平仓名义；买一相对标记偏差建议 ≤ 30%。
  • 顺序：先平期权 → 再平永续。
  • 通不过 → 等待，不改组、不强开下一组。

5.3 目标 B · 只平永续 + 期权到期

  • 净利达标，且期权 远虚（内在价值 ≈ 0；约 100× 杠杆期权在标的波动 ~1% 后常见）。
  • 只平永续；期权留在逐仓账户等到期，按交易所 内在价值 结算。
  • 残留 不挡 下一组开仓；下一组只盯新活跃组。
  • 整组最终净利 = 已实现永续盈亏 + 期权到期结算 − 全部手续费。

5.4 到期平仓（未达标）

  • 不主动砍；持有到期权到期（OKX/币安欧式常见：UTC 08:00 = 上海 16:00）。
  • 活跃组：期权按内在价值；若永续仍在则一并市价平掉。
  • 残留组：只结期权。
  • 策略暂停时仍应执行到期处理，避免拖过期。

5.5 紧急全平

  • 活跃组尽量双腿市价平掉（可放宽流动性闸门）。
  • 残留期权：能平则平，否则等到期内在价值。

5.6 流程总览

有活跃持仓
  ├─ 净利达标？
  │    ├─ 是 · 远虚 → 只平永续，期权归档到期，可开下一组
  │    └─ 是 · 非远虚 → 双腿全平（流动性闸门）→ 失败则等
  └─ 否 → 持有到到期 → 内在价值结算（+ 平剩余永续）

残留期权
  └─ 仅到期结算；不参与下一组盯盘

6. 行情监控（实盘界面 / 风控台）

状态 活跃持仓 残留列表 下方期权盘口
有活跃组 显示本组 可另有历史残留 钉持仓行权价；浮盈亏只用该合约盘口
空仓 空 无 跟现价 ATM（建议 |ATM−标的|≥5 点切换）
仅残留 空 显示归档腿 新 ATM（给下一组），不钉残留合约

7. 交易所与账户

7.1 候选

交易所 永续 期权 备注
币安（实盘优先候选） ETHUSDT 欧洲期权 ETH-YYMMDD-K-C/P USDT 统一保证金体验较好
OKX ETH-USDT-SWAP ETH-USD_UM 等 与当前 SIM 默认行情接近

有持仓时 禁止切换交易所。

7.2 账户要求

  • 期权建议 逐仓 / 独立保证金，以便残留不挡新开。
  • API Key：交易权限最小化；IP 白名单；密钥不出客户机房（见商业化方案）。
  • 保留足够 USDT：保证金 + 权利金 + 多日磨损缓冲（见 §9）。

8. 侧重点与边界

要点 说明
吃波动 需要标的走动；横盘是主要磨损源
费用后净利 达标看扣费后，避免账面赚、平完亏
1:2 纪律 任意 k 下永续:期权 = 1:2
单活跃组 残留可共存，但不叠第二组活跃对冲
权利金是预算 拖到期亏权利金属设计内成本

不做：卖方期权；横盘「智能识别」；多组并行活跃仓；承诺收益。

9. 资金与风险（按标准仓再 ×k）

以下按 k=1、ETH≈1800–2200、杠杆 3× 粗算；其他倍数 ×k。

9.1 单组占用（k=1）

项目 约略 USDT
永续保证金 ≈ 600–750
期权权利金（2 ETH ATM 短期） ≈ 15–60（波动大时更高）
费用 / 滑点缓冲 ≈ 20–50
逆向波动缓冲 ≈ 300–800

9.2 建议权益

档位 权益（k=1） 说明
试跑 按 k=0.1 再估 先通流程
最小可用 ≥ 3,000 仍偏紧
推荐起步 ≥ 5,000 更符合概率样本
较舒适 ≥ 10,000 连续磨损日更从容

缩放：权益需求大致 ×k（再另留固定运维缓冲）。

9.3 主要风险（实盘加重项）

风险 说明 缓解
横盘磨损 Theta 吃权利金 周末少开；到期认亏
滑点 / 拒单 / 部分成交 实盘比 SIM 严重 深度闸门；半边仓立即处理
强平 永续杠杆与缓冲不足 3×、留保证金、勿盲目加大 k
期权流动性 远虚买一枯死 走目标 B；到期结算
限流 / 断连 延误开平 独立 IP、监控、可人工紧急平
规则外推 SIM≠实盘 小 k 验证后再放大

10. 实盘参数速查（标准仓）

参数 标准建议 随 k 变化
perp_qty_eth 1 ×k
option_qty_eth 2 ×k
leverage 3 一般不随 k 变
exit_mode fixed_usdt —
net_profit_target 15 ×k
premium_exit_multiple 1.0 不变
rest_seconds 300 可选不变
skip_weekends true —
min_option_hours 12 —
min_option_leverage 100 —
close_bid_mark_max_pct 30 —

试跑建议：k=0.1（0.1 + 0.2 ETH），目标约 1.5U，跑通开平与到期后再加大。

11. 上线检查清单

  1. SIM 同规则已跑通（含目标 A/B、到期、残留）。
  2. 实盘授权档位 + 二次确认（见商业化方案）。
  3. 选定交易所、合约族、API 与 IP 白名单。
  4. 确定 k；写入永续/期权名义与净利目标（15×k）。
  5. 保证金与权利金缓冲到位；期权逐仓。
  6. 监控：活跃仓、残留列表、持仓盘口钉死、紧急全平可用。
  7. 先 k=0.1 试跑至少覆盖：开仓、目标平、到期或残留结算各一类。

12. 修订记录

日期 说明
2026-07-26 初稿：由 SIM 策略说明改写实盘；标准仓 1+2 ETH；倍数 k 缩放与目标同比
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